什麼是無風險利率

以美國為例....無風險利率就是國庫券利率

以台灣為例....無風險利率可以用一年期定存利率.

無風險利率只是一個概念上的利率，只要有夠多的合理性分析來支撐，未必需要實際的指標。然而政府公債殖利率因為其資訊較公開，取得較方便且有一定公信力，的確是最常被拿來當作參考的指標。

即
使是政府公債，也不能說是完全無風險的，美國學者在運用無風險率這個概念的時候，經常會拿長期政府公債利率作為參考，因為他們心裡認為美國政府以信用擔保
發行的公債應該是不太可能發生違約風險的。而過去台灣政府的財政狀況相對穩定，拿台灣政府公債的殖利率作為無風險利率的參考，爭議也不大（其實就算是現在
也是多數實務界的主流參考指標）。

但是使
用政府公債殖利率來作為參考其實並非真正無風險的，若您了解殖利率的兩個重要假設：必須持有到到期日／利息必須投資在相當於殖利率的投資工具上，就可以了
解在市場實際成交時，債券亦會出現波動性，表示債券也是可以計算出beta的－－亦即債券本身就像股票一樣有它的系統風險存在。而實際的研究也反映了這一
點（http://www.sternstewart.com/content/evaluation/info/032001.pdf）。

因此，當我們習慣於直接拿長期政府公債來當作無風險利率時，事實上，應該要去做微調（使beta為0）以找出真正無風險利率。其結果以最近經濟態勢來看，通常會比長期公債殖利率稍微低一些。

不過，若並非很嚴謹的學術研究，長期政府公債或與專案期間相同長短的政府公債亦不失為方便好溝通的工具。

Though a truly "risk-free" asset exists only in theory, in practice most professionals and academics use short-dated government bonds of the currency in question.



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