應用本益比時評斷股價時的觀念

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1. 本益比本身並沒有判斷股價高低的能力

就上述分析可以得知，本益比只是市場對於公司未來營運的預期所產生的結果，對於公司未來營運或股價的高低點其實沒有太大的判斷能力。這也就是傳統產業或景氣循環股本益比較低的原因，因為市場認為它們的成長率(g)太低或不穩定，所以，就某方面來說，本益比可以說是市場的人氣指標囉。

2. 同業及公司過去的本益比具有部分參考價值

市 場通常會給予相同產業接近的評價，所以同業的本益比有某種程度是可以作為股價高低點的參考數據，相同的論點，市場對同一間公司的評價也不會在短期內改變， 所以單一公司過去的本益比區間也是值得參考，只不過，這一項結論的前提是公司或產業的狀況沒有重大變化，當市價變化純屬自然的波動時，這樣同業或過去的本 益比才較有參考價值，但是就算是同產業公司，市場的評價也多少有點差異。

3. 本益比會因產業、趨勢改變而做調整

這是因為市場每過一段時間就會對於產業或市場趨勢的認同有所改變，比方說3035智原，從2003年~2006年幾乎每年EPS都在4.5-5.0元左右，股價也ㄧ直都在50元-70元的區間，本益比約10倍~12倍，但在3443創意掛牌之後，市場開始注意這個產業，產生所謂”比價效應”，智原的股價也因此晉升到百元俱樂部，但其實它的基本面並沒有巨幅的變化，而近期同樣的效益也開始發生在安全監控及工業電腦族群。

所以本益比低並不一定代表股價很便宜喔，因為如果市場持續看壞或它的基本面正在轉壞中，那麼它的股價還有持續下修的可能性，因此當Kinopio最近聽到很多"專家"說中國股市本益比高達42倍，台股只有17倍， 具有落後補漲空間就覺得...，雖然我在上周投資日誌也寫到偏多看待，但這是基於基本面的改變，絕對不是因為本益比太低會補漲喔。所以回到一開始的問題， 本益比到底幾倍算合理呢? Kinopio沒辦法回答，也沒有意義，反而是如果有"專家"斬釘截鐵的告訴你幾倍本益比才合理時，請對這個"專家"的程度打個大大的問號。