2007年6月19日 星期二

長中求短操作技巧

節錄自ptt O大之部落格



在本人多年股市經驗中,亦發展出「長中求短」的操作手法,即是將手中資金分為兩部份,第一部份是在選定標的之後,進場建立「基本持股」,這批基本持股便是
不達目標
勢不罷休的持股。也就是所謂的「沉澱籌碼」,第二部份則是「攻擊持股」,此部份是在操作一檔股票略有心得之後,抓住波段低點進場作佈局,而在達到
一成甚至兩成獲利之後,在股價將休息之際,做出部位調整將獲利回收。

以上的作法有兩種好處:第一可以防止判斷錯誤而與一檔好標的從此絕緣,當然這種機會是比較低的。第二所有的操作都是以獲利落袋為真。根據以上兩種好處,這樣長中帶短的作法,不但可以持盈保泰,更可以熟悉靈活的操作方式。



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2007年6月18日 星期一

中文投資理財相關部落格

大部分內容取自Mobile-01論壇

[Kinopio's Blog]
文筆流暢,前顯易懂。

[Ptt Stock板O大的Blog]
曾經在Ptt紅極一時,有眾多信徒的O大離開ptt後開的blog。

[上班族投資理財]
部份內容較深,但很專業

[獵豹部落格 ]
應該很多人都每天必看了…站長真的超強,篇篇佳作,不可不看。

[總幹事黃國華的投資筆記]
總幹事的看法很犀利,老市場的話值得三思。 (已關閉)

[楚狂人的Blog]

Mobile 01的網友對楚狂人都很熟了,文章寫得很好喔。

[口木看盤室 ]
哈…小弟自己的Blog也要利用這機會自推一下,雖然比不上前面幾位前輩的內容精采,還是邀請各位有空來坐吧。

[畢凱的交易筆記]
技術分析很不錯!

[股轁戰場]
文章豐富

[不負責台股投資建議]
內容有料

[投資者的狄倫特]
散文風

[stasis的投資部落格]
操作心法

[財富的幸福青鳥]
內容豐富

[dkk的blog]
大盤看法

[三把火地世界]
有進出紀錄

[無責任投資論壇]
投資理財資訊,經濟情勢分析,國際市場新知導讀,過濾有用訊息

2007年6月13日 星期三

判斷盈餘品質的七個指標

本文節錄自http://blog.pixnet.net/kinopio/post/4939314


目前實務上會用七個指標來判斷ㄧ個公司的盈餘品質,包括存貨指標、應收帳款指標、銷貨毛利指標、銷管費用指標、備抵壞帳指標、研究發展指標及員工生產力指標。

1、存貨指標

存貨指標是利用存貨相對於銷貨收入之變動來衡量,若指標值大於零,表示存貨累積的速度超過銷貨成長率,代表存貨控管不當,盈餘品質會降低,其計算方式如下:

存貨增加率 = (本年度存貨–前兩年存貨平均) /前兩年存貨平均

銷貨收入增加率 = (本年度銷貨收入–前兩年銷貨收入平均) /前兩年銷貨收入平均

存貨指標 = 存貨增加率 –銷貨收入增加率

2、應收帳款指標

此指標代表應收帳款相對於銷貨收入的變動,若指標值大於零,表示公司應收帳款催收不良,或是產品銷售狀況不佳,必須利用更好的賒銷的條件來提高業績,如此會降低盈餘品質,其計算方式如下:

應收帳款增加率 = (本年度應收帳款 – 前兩年應收帳款平均) / 前兩年應收帳款平均

應收帳款指標 =應收帳款增加率 –銷貨收入增加率

3、銷貨毛利指標

代表銷貨收入相對於銷貨毛利之變動,若指標值大於零,表示公司的獲利能力跟不上銷貨收入的成長,可能是銷貨成本控制不當或市場殺價競爭激烈的結果,其計算方式如下:

銷貨毛利增加率 = (本年度銷貨毛利 – 前兩年銷貨毛利平均) / 前兩年銷貨毛利平均

銷貨毛利指標 = 銷貨收入增加率 –銷貨毛利增加率

4、銷管費用指標

代表銷管費用相對於銷貨收入之變動,若指標值大於零,表示公司的銷管費用不當膨脹,其計算方式如下:

銷管費用增加率 = (本年度銷管費用 – 前兩年銷管費用平均) / 前兩年銷管費用平均

銷管費用指標 = 銷管費用增加率 –銷貨收入增加率

5、備抵壞帳指標

代表應收帳款相對於備抵壞帳之變動,若指標值大於零,表示公司的壞帳準備提列不足,有粉飾當期報表的嫌疑,其計算方式如下:

備抵壞帳增加率 = (本年度備抵壞帳 – 前兩年備抵壞帳平均) / 前兩年備抵壞帳平均

備抵壞帳指標 = 應收帳款增加率 –備抵壞帳增加率

6、研究發展指標

代表產業平均研究發展費用相對於公司研究發展費用之變動。若指標值大於零,代表公司的研究發展不足,研究發展費用低於同業,雖有利當期盈餘表現,但卻會傷害公司長期競爭能力,其計算方式如下:

研究發展費用率 = (本年度研究發展費用率 –前兩年研究發展費用率平均) / 前兩年研究發展費用率平均

研究發展指標 = 同業研究發展費用率 –研究發展費用率

7、員工生產力指標

以「每位員工銷貨額」來表示員工生產力的高低。若指標值大於零,代表員工生產力衰退,不利公司盈餘品質。其計算方式如下:

員工生產力指標 = (前期員工平均銷貨 –本期員工平均銷貨) / 前期員工平均銷貨



應用本益比時評斷股價時的觀念

以下內容節錄自http://blog.pixnet.net/kinopio/post/4793725

1. 本益比本身並沒有判斷股價高低的能力

就上述分析可以得知,本益比只是市場對於公司未來營運的預期所產生的結果,對於公司未來營運或股價的高低點其實沒有太大的判斷能力。這也就是傳統產業或景氣循環股本益比較低的原因,因為市場認為它們的成長率(g)太低或不穩定,所以,就某方面來說,本益比可以說是市場的人氣指標囉。

2. 同業及公司過去的本益比具有部分參考價值

市 場通常會給予相同產業接近的評價,所以同業的本益比有某種程度是可以作為股價高低點的參考數據,相同的論點,市場對同一間公司的評價也不會在短期內改變, 所以單一公司過去的本益比區間也是值得參考,只不過,這一項結論的前提是公司或產業的狀況沒有重大變化,當市價變化純屬自然的波動時,這樣同業或過去的本 益比才較有參考價值,但是就算是同產業公司,市場的評價也多少有點差異。

3. 本益比會因產業、趨勢改變而做調整

這是因為市場每過一段時間就會對於產業或市場趨勢的認同有所改變,比方說3035智原,從2003年~2006年幾乎每年EPS都在4.5-5.0元左右,股價也ㄧ直都在50元-70元的區間,本益比約10倍~12倍,但在3443創意掛牌之後,市場開始注意這個產業,產生所謂”比價效應”,智原的股價也因此晉升到百元俱樂部,但其實它的基本面並沒有巨幅的變化,而近期同樣的效益也開始發生在安全監控及工業電腦族群。

所以本益比低並不一定代表股價很便宜喔,因為如果市場持續看壞或它的基本面正在轉壞中,那麼它的股價還有持續下修的可能性,因此當Kinopio最近聽到很多"專家"說中國股市本益比高達42倍,台股只有17倍, 具有落後補漲空間就覺得...,雖然我在上周投資日誌也寫到偏多看待,但這是基於基本面的改變,絕對不是因為本益比太低會補漲喔。所以回到一開始的問題, 本益比到底幾倍算合理呢? Kinopio沒辦法回答,也沒有意義,反而是如果有"專家"斬釘截鐵的告訴你幾倍本益比才合理時,請對這個"專家"的程度打個大大的問號。




2007年6月12日 星期二

股東權益報酬率(ROI)語杜邦方程式(The DuPont Formula)

以下筆記取自Wikipedia ROI條目

ROE = 淨收益 / 股東權益

杜邦方程式

ROE可以拆解成以下方程式:

ROE =(淨收益/營業額)X(營業額/總資產)X(總資產/股東權益) =(邊際利潤率)X(資產周轉)X(槓桿比率)


又稱杜邦方程式(The DuPont Formula),可讓投資者更透徹了解ROE的變化。假若條件不變,其中一項增長都有助帶動ROE上升。例如,槓桿比率上升可以代表債務相對股東權益有 所增加。由於利息是免稅的,而股息則不是,所以債務佔資本結構的比例增加,將帶動ROE上升。當然,若公司負債太高,債主要求較高風險溢價而使債務支出上 升,則ROE不升反跌[1]。所以,當公司的資產回報率(ROA)大於債務的利率,債務增加才對ROE有正面作用。


然而,公司的股權收益高不代表盈利能力強。部分行業由於不需要太多資產投入,所以通常都有較高ROE,例如諮詢公司。有些行業需要投入大量基礎建築才能產生盈利,例如煉油廠。所以,不能單以ROE判定公司的盈利能力。一般而言,資本密集行業的進入門檻較高,競爭較少,相反高ROE但低資產的行業則較易進入,面對較大競爭。所以ROE應用作比較相同行業。

高ROI成長->股價標高機率大
長期投資->注意實質報酬率->因為ROI分母為原始股東投入的每股淨值,每股淨值和每股市價會有差距,所以要加上股價淨值比(每股市價/每股淨值),才能得到你用市價買進的實際報酬。->

實質報酬率=ROE/股價淨值比

ROE參考文章:
基本面 - 解構神奇的股王密碼 ROE (名詞解釋篇)
基本面 - 解構神奇的股王密碼 ROE (實戰篇)






2007年6月11日 星期一

技術分析應用精華整理

以下資料是從PTT BBS站的Stock板精華區整理而來,所有內容為原作者所有:


KD

1.當K 值大於D 值,顯示目前是向上漲升的趨勢,因此在圖形上K 線向上突破D 線時,即為買進訊號。
2.當D 值大於K 值,顯示目前是向下跌落,因此在圖形上K 線向下跌破D 線,即為賣出訊號。
3.唯K 線與D 線的交叉,須在80以上,20以下,訊號才正確。
4.背離現象:價格創新高或新低,而KD未有此現象,亦為反轉的重要前兆。

MCAD

1.當MACD與DIF值皆為正數時為多頭行情。
2.當MACD與DIF值皆為負數時為空頭行情。

3.多頭行情時,DIF由下往上突破MACD為買進訊號。
DIF由上向下跌破MACD可開始分段了結。

空頭行情時,DIF由上向下跌破MACD為賣出訊號。
DIF由下往上突破MACD,空頭可作暫時捕空。

4.MACD與BAR在0軸之下連續3天增加(即柱狀圖縮腳)為買進訊號。
MACD與BAR在0軸之上連續3天減少(即柱狀圖縮頭)為賣出訊號。

5.可連接MACD的高點或低點,以衡量的壓力或支撐。
如果指數逐漸升高,但MACD的高點卻一波比一波低時,形成熊市背離,
未來行情大跌的機率高
若指數不斷創新低,但MACD的低點卻不斷升高時,成為牛市背離,
未來行情大漲的機率高。

RSI

1. 以6日RSI值為例,80以上為超買,90以上或M頭為賣點;20以下為超賣,10以下或W底為買點。
2. 在股價創新高點,同時RSI也創新高點時,表示後市仍強,若未創新高點為賣出訊號。
3. 在股價創新低點,RSI也創新低點,則後市仍弱,若RSI未創新低點,則為買進訊號。
4. 當6日RSI由下穿過12日RSI而上時,可視為買點;反之當6日RSI由上貫破12日RSI而下時,可視為賣點。
5. 當出現類似這樣的訊號:3日RSI>5日RSI>10日RSI>20日RSI....,顯示市場是處於多頭行情;反之則為空頭行情。
6. 盤整期中,一底比一底高,為多頭勢強,後勢可能再漲一段,是買進時機,反之一底比一底低是賣出時機。

價量

1、安全成交量區域:當日價從高位回調,經過長期的下跌走勢,進入底部運行,成交量每日變化不大,股價上下浮動不大

2、進貨成交量區域:當安全成交量接近尾聲,成交量無法再萎縮。成交量開始放大,但股價上升幅度不大,此區域的成交均量應大於安全成交量區域均量2.5倍以上。

3、危險成交量區域:成交量開始逐步放大,股價隨之大幅上升。末期成交量萎縮,股價亦創新高。

4、出貸成交量區域:經過安全區、進貸區、危險區成交量三個階段後,股價亦連續創新高。為達到出貨目的,莊家會在高位頻繁交易,繼續吸引散戶追漲,而升時的成交量會再度放大,但小於危險成交量區域。預示股價近期內就要回調。根據四個成交量區域,準確把握市場變化,做到買入股票在次低點,賣出股票在次高點,以達到獲取最大的利潤。

4/15出現第一跟天量 4/16再暴 4/17再暴 不過4/15收最高 4/16幾乎收最高4/17殺尾盤-->強烈賣訊出現 這天不賣還可觀察隔天 依然沒強勢表態最慢4/18得賣! 這種高檔避雷針的例子不勝枚舉
尤其是越小型越投機的股票越得遵守

威廉指標

威廉判斷多空狀態
指數偏低時,大約30以下
代表行情走多
指數偏高,大約70以上
代表行情走空
加上抵扣的觀念
可預測轉折點

乖離率

(一)十日乖離率達到負4.5%以下是買進時機,正5%以上是賣出時機。
(二)二十五日的乖離率達到負7%以下是買進時機,正8%以上是賣出時機。
(三)七十二日乖離率達到負11% 以下是買進時機,正14% 以上是賣出時機。
(四)在多頭行情中,會出現多次高價,太早賣出會錯失一段行情,可於先前高價之正乖率點出,反之,在空頭市場時,亦會使負乖離率加大,可於前次低價之負乖離時買進。

BBI多空指標

1.股價位于BBI 上方,視為多頭市場。
2.股價位于BBI 下方,視為空頭市場。

1、多空指標線所有功能同平均線。
2、高價區收盤價跌破多空指標線時準備賣出。
3、低價區收盤價突破多空指標線時準備買入。
4、當曰股價位于多空指標線上時為短多行情,當曰股價位于多空指標之下時為短空行情。

多空指標線向上,股價在多空指標之上代表多頭勢強。
多空指標線向下,股價在多空指標之下代表空頭勢強。

領先指標與落後指標


Leading indicators are economic indicators which tend to change before the general economic activity, and so may sometimes be used as a predictor.

Example:

  • Stock prices
  • Average work hours in manufacturing sector
  • Housing Markets
  • Inflation
  • Interest rates

Lagging indicators trail behind the general economic activity.

Example:

  • Unemployment rate
  • Percentage change in CPI
  • GDP (sometimes)
經濟指標原文: